浅谈交易胜率与盈亏比的关键

公元前206年八月至公元前202年年初，西楚霸王项羽与汉王刘邦两大集团为争夺政权，进行了一场大规模战争，历史上称之为楚汉之争。战争最终以刘邦的胜利告终，但纵观整个战局，刘邦失败的次数远远超过项羽，然而他在关键的垓下之战中取得了胜利，从而奠定了汉王朝的基业。

为什么要聊这个故事？在金融市场上，没有人能一直处于赢的状态，也没有人天生就是衰星附体。不管是价值投资之神巴菲特还是金融大鳄索罗斯，在他们传奇的经历中，都有过失败的时候。但迄今为止，他们依然位居行业之巅。

为什么？

因为他们赢到的比失去的多。

然而，赢得多也有两种形式：一种是像刘邦那样，虽然输的次数多，但赢一次就能获得特别多；另一种则是赢的次数也多，偶尔输且输得不多，最终结果依然是赢。这里面涉及的一个重要概念就是交易中的胜率和盈亏比。今天，我们就来聊聊胜率和盈亏比。

【正文】

胜率

胜率=盈利的所有次数/总交易场次×100% = a（1≤a≤0）

关于胜率，投资者都希望自己的每一次交易都能盈利。在盈亏比为1:1的条件下，投资者的胜率越高，获得的收益就越多。

盈亏比

盈亏比 = 盈利的平均金额 / 亏损的平均金额 = b（b为大于0的常数）

但在交易中，胜率并非唯一的决定因素，还有盈亏比的存在。交易中每一次盈亏的金额始终是变化的，可能这次赢了30点，下次赢了50点，再下次却输了80点。

总盈亏

总盈亏=盈利的所有次数×盈利的平均金额—亏损的所有次数×亏损的平均金额

假设亏损的平均金额为1，则从以上三个公式可以得出总盈亏的数学期望=总次数×（ab+a-1）

在图中，胜率是纵坐标，盈亏比是横坐标，存在着一个最优的胜率和盈亏比，从而使盈利最大化。

举例来说（不考虑交易成本）

假设某交易者一年的交易记录如下：

总次数 300

盈利的所有次数 91次

亏损的所有次数 209 次

盈利的平均金额 30

亏损的平均金额 8

总盈亏 = 盈利的所有次数 × 盈利的平均金额 – 亏损的所有次数 × 亏损的平均金额

=91 × 30- 209 × 8 = 1058

胜率比 = 盈利的所有次数 / 总次数 × 100%

= 91/30 × 100 % = 30.33 %

盈亏比 = 平均盈利的金额 / 平均亏损的金额

= 30 / 8 = 3.75

明显可以看到的是，该交易者的胜率只有30.33%，但由于盈亏比大，他的总盈亏依然是获利的。

再看另外一个例子：

总次数不变，盈利的次数和亏损的次数对调，盈利的平均金额和亏损的平均金额对调。

总次数 300

盈利的所有次数 209次

亏损的所有次数 91 次

盈利的平均金额 8

亏损的平均金额 30

总盈亏 = 盈利的所有次数 × 盈利的平均金额 -亏损的所有次数 × 亏损的平均金额

=209 × 8 - 91 × 30=-1058

胜率比 = 盈利的所有次数 / 总次数 × 100%

= 209/300 × 100 % = 69.67 %

盈亏比 = 平均盈利的金额 / 平均亏损的金额

= 8 /30= 0.27

可以看出的是，即使胜率高达69.67%，如果盈亏比比较低的话，那么最终结果还是亏损的。

没有人能保证一直保持高胜率

虽然通过概率统计的形式，把盈利的频率充当成胜率，但它只是一个过去数据测试的回归值。当然依据预期的概念，其中重视过去对未来参考的非理性预期也是预期的重要形式。

但是，市场变化很快，同样的策略在不同时间段里会有着不同的交易结果。对过去市场有效的策略，对未来可能就不适用了。而且随着新的影响因子的增多，在长时间里，甚至可以说，所有策略的期望值都接近零。

同时，胜率只有在新的统计数据足够多的情况下才有价值。也就是说，时间越长，交易的单量越多，你的盈利结果才越接近胜率。但长期中胜率却不可持续，甚至可能发生改变。所以胜率的短期有效性和长期价值性之间存在矛盾，这个矛盾目前看不到调和的可能。

美国一流的交易系统设计及运用专家布鲁斯1975年就开始从事交易，并在1976年就进入交易系统的研究和设计领域。他曾说过，“就专业交易员而言，其获利交易百分率经常低于40%”。

连专业的交易员都难以做到高胜率，更何况普通的投资者。在交易中，胜率固然非常重要，如果有超高的胜率，赚钱的几率自然就高。但是，市场是复杂多变的，没有一个技术系统能保证永远适用。花太多精力在提高胜率上，可能见效甚微。如果想深入了解，可以参考6i官网的相关内容。

提高盈亏比才是盈利的关键

在现实的交易中，胜率是很重要的一方面，但提高盈亏比才是盈利的关键。

投资者每交易一笔单子，就会被扣除一笔交易手续费。从投掷骰子的角度来说，即使赢利概率在50%，每100次交易里面有50次是盈利，50次是亏损，盈亏比是1:1的话，周而复始地交易下去，投资资金始终处在一个递减负和的游戏中。交易的次数越多，资金的损耗就越快。

从盈亏比的计算公式中，可以找到提高盈亏比的途径：提高平均盈利幅度或降低平均亏损幅度。做到这两点的第一个方法是提高每笔交易的盈利，降低每笔交易的亏损。

在这个方法中，投资者难以控制利润，但却能控制每笔交易的最大亏损幅度，也就是常说的止损。为每笔交易设定最大的亏损幅度，一旦达到条件，就算亏损也要卖出，从而控制亏损幅度，不至于大幅亏损被深度套牢。这也是止损重要的原因之一。

不过，虽然盈利的幅度难以控制，但盈亏时的持仓大小却是可控的，这里就涉及到提高盈亏比的第二个方法——仓位管理。减小亏损的仓位，加大盈利的仓位，同样也能提高盈亏比。

但盈亏比是滞后指标，需要通过做很多交易之后进行统计，入场时很难通过盈亏比来指导。强制设置盈亏比可能让盈利变亏损，也可能踏空行情。因此，投资者在交易中应该制定好计划，根据计划盈利后，可以将成本线设置为强制出场点，这样能至少保证不亏损。在保证浮盈空间的前提下，则可以适度拿盈利博取更大的行情，以扩大盈亏比。长此以往，盈利的空间也会逐日增加。

TIPS

1：请及时止损，将风险控制在小的范围之内。

2：请放大盈利。

3：请坚持利用当下总资金的固定百分比（如3%~5%）来控制亏损。

4：请坚持利用当下总资金的固定百分比（如9%）来获取可观的盈利，具体盈亏比因人而异。