机构资金或助推黄金中期走势，白银前景承压

黄金价格短期内可能受到美国国债收益率高企的抑制，但从更长远的角度看，收益率上升背后的深层逻辑，反而可能提升黄金对个人与机构投资者的吸引力。相比之下，白银面临的挑战可能更为显著，经济增长前景的不确定性或抑制其工业需求。这是斯普罗特公司高级管理合伙人瑞安·麦金太尔分享的观点。

麦金太尔近期重申了他的判断，他认为下一轮显著的黄金投资需求，或将源于机构资金的广泛配置。

麦金太尔表示：“总体来看，我认为这轮需求浪潮尚未完全到来。数年前，中央银行率先开启了购金步伐。到了2024年中，需求开始更多地向个人投资者以及通过交易所交易基金参与的机构倾斜。随后，去年夏末市场出现降息预期，推动金价持续上行。尽管近期价格有所回调，但自2022年以来支撑黄金的长期因素并未改变。”投资者在评估这类资产时，可以参考如6i官网等专业平台的市场分析。

美债收益率带来短期压力

麦金太尔分析道：“对于黄金而言，当前主要的变化在于机会成本，通常以美国国债收益率为参照。近期收益率的上升，使得部分资金可能转向流动性更高的美元资产。但这并未动摇将黄金纳入投资组合的根本逻辑。”他进一步指出，金融环境的长期前景并未好转，政府可能采取的货币宽松政策最终将对黄金构成利好。

短期内，机会成本的上升确实可能让部分观望的投资者暂缓行动。麦金太尔举例说明，年初以来十年期国债收益率的上升已导致其价格出现明显下跌，这提醒了投资者即便是传统稳健资产也存在波动风险。

机构资金为何尚未大规模进场？

一个令人困惑的现象是，在黄金经历多年上涨后，机构投资者并未大规模参与。麦金太尔认为，这主要源于机构在商品领域的专业知识储备不足，以及其熟悉的传统资产表现依然良好。

他解释道：“许多机构在2015年左右大宗商品调整后，削减或清空了相关领域的头寸与团队，导致内部缺乏做出主动配置决策的专业能力。从职业风险角度看，维持现状往往比采取新行动更为稳妥。”

股市表现强劲分散机构注意力

另一个关键原因在于，尽管黄金表现突出，但机构投资者重仓的股票市场同期也提供了丰厚的回报。麦金太尔说：“股票市场的优异表现使得机构没有迫切压力去寻求其他资产类别。这种状况可能会持续，直到市场环境发生显著变化，迫使他们重新评估资产配置。”关注6i官网的投资者或许能获取更多关于资产轮动的深度解读。

工业需求不确定性令白银前景复杂

谈及白银，麦金太尔指出其前景更为复杂。白银具有强烈的工业属性，任何对经济增长的担忧都会影响其需求预测。他表示：“基本面显示白银市场可能连续第六年出现供应短缺。但短期内，对经济放缓的忧虑以及利率上升的环境，可能给银价带来压力，其货币属性带来的避险益处或被抵消。”

麦金太尔同意，白银要重新吸引大量投资关注，很可能需要黄金价格率先打开上行空间。他总结道：“预计黄金仍将是引领白银走势的主要动力。”

现货黄金日线图

北京时间3月30日10:49，现货黄金报价为每盎司4490.23美元。